能耗巨大的電機系統是國家節能政策的重點領域，也是"十二五"節能減排重點工程之一，工信部和質檢總局近日發布了《全國電機能效提升計劃（2013-2015）》，預計將帶動近千億元的高效電機及相關設備需求。

　　影響八成工業用電

　　能耗巨大的電機系統是國家節能政策的重點領域，也是"十二五"節能減排重點工程之一。2011年，我國電機保有量約17億千瓦，總耗電量約3萬億千瓦時，占全社會總用電量的64%，其中工業領域電機總用電量為2.6萬億千瓦時，約占工業用電的75%。

　　雖然我國電機能效水平逐步提高，但總體能效水平仍然較低。從電機自身看，我國電機效率平均水平比國外低3至5個百分點，目前在用的高效電機僅占3%左右；從電機系統看，因匹配不合理、調節方式落后等原因，電機系統運行效率比國外先進水平低10-20個百分點。

　　低效電機的大量使用造成巨大的用電浪費。工業領域電機能效每提高一個百分點，可年節約用電260億千瓦時左右。通過推廣高效電機、淘汰在用低效電機、對低效電機進行高效再制造，以及對電機系統根據其負載特性和運行工況進行匹配節能改造，可從整體上提升電機系統效率5至8個百分點，年可實現節電1300億至2300億千瓦時，最終，相當于2、3個三峽電站的發電量。

　　政策支持多管齊下

　　但要推動這個電機能效提升，顯然需要國家有關部門的大力支持。根據最新政策信息，有關部門已對電機能效提升推出全方面優惠政策支持，比如財政資金補貼、給予優惠稅率，優先給予電機系統節能改造綠色貸款等等，全力推進能效升級。

　　據上證報報道，工信部在今年4月份印發《2013年工業節能與綠色發展專項行動實施方案》，今年將重點推進實施電機能效提升和涉鉛行業綠色發展兩個專項計劃。計劃除設定具體目標外，更按月、按季度設定進度要求，政策和中央財政支持力度不斷加強。

　　而此前的2012年5月，國家借由《中小型三相異步電動機能效限定值及能效等級（GB18163－2012）》的發布，大幅節能電機的準入門檻，明確限制普通能效電機的生產銷售。同年11月，財政部、國家發改委、工信部出臺關于高效節能通風機、水泵、空氣壓縮機的補貼政策。

　　再算上2011年3月，國家財政部和國家發改委聯合出臺了《關于印發節能產品惠民工程高效電機推廣實施細則的通知》，我國實際上已經形成了限制、推動、補貼、規劃落實等一系列的行業推動機制。

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　　證券時報網（www.stcn.com）06月25日訊

　　千億元市場待開發

　　在這種情況下，日前發布的全國電機能效提升計劃（2013-2015）對高效電機的推廣效果更加值得期待。

　　在具體目標上，相關計劃提出，到2015年，實現電機產品升級換代，50%的低壓三相籠型異步電動機產品、40%的高壓電動機產品達到高效電機能效標準規范；累計推廣高效電機1.7億千瓦，其中2013年推廣2700萬千瓦，2014年推廣5400萬千瓦，2015年推廣8900萬千瓦。

　　對照淘汰路線圖，企業按照落后電機淘汰目標任務，制定3 年的淘汰計劃，淘汰在用低效電機1.6億千瓦，實施電機系統節能技改1億千瓦，其中，2013年改造電機系統3000萬千瓦，2014年改造3000萬千瓦，2015年改造4000萬千瓦。

　　合并計算，未來3年內要累計推廣高效電機1.7億千瓦以及實施電機系統節能技改1億千瓦，據此估算，高效電機及相關設備需求接近千億元。隨著能效提升計劃的推進，高效電機市場需求將逐步釋放，逐年遞增。

　　從具體產業上說，主營高效電機的企業自然直接受益本次計劃，而高效電機上游關鍵配套材料供應商同樣受益匪淺，比如絕緣材料、硅鋼片、晶體管等。值得注意的是，本次計劃明確提出了要推動安全可靠的絕緣柵雙極型晶體管（IGBT）等電力電子芯片及拈在電機節能領域的推廣應用。IGBT具有節能效率高，便于規模化生產，較易實現節能智能化等優點，目前工業控制是IGBT最大的應用領域。在IGBT研發生產方面具備優勢的企業必然將受益本次電機能效提升計劃。

　　天壕節能(12.480,0.00,0.00%)：公司以合同能源管理模式從事余熱發電項目的投資建設及運營管理，是目前國內以合同能源管理模式投資余熱發電項目最多的公司之一。公司年初收購河南遠東新世紀(12.42,-0.38,-2.97%)60%股權，切入高效電機市場，遠東新世紀入選國家第二批高效電機推廣目錄，其在建的500萬千瓦高效節能電機生產線，將于2013年和2014年分兩期投產，公司有望在高效電機市場需求爆發中分一杯羹。

　　華微電子(4.48,0.04,0.90%)：公司是國內最大內資半導體功率器件生產企業之一，在BJT（雙極結型晶體管）產品領域具備一定優勢，兼顧IGBT、FRD、VDMOS 等新型電力電子功率器件產品。公司在今年1月底設立的合資公司致力于智能功率拈、大功率IGBT 拈的研發制造與銷售，進入變頻家電和工業伺服領域。公司一季度盈利能力提升，業績增長68%。

　　湘電股份(5.91,0.00,0.00%)：公司是交直流電機領域龍頭企業，也是高效電機領域標桿企業。公司電機類產品結構豐富，多種型號電機產品入選國家高效電機推廣目錄，曾擔綱國家制定的高效電機推廣任務。大型風機是公司另一大主業，因為風電周期影響，去年業績大幅虧損，不過風機業務已經逐步企穩，一季度公司業績已經扭虧為盈。

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　　【個股研報】

　　天壕節能（300332）：風格轉換，重在干熄焦領域拓展

　　機構：國泰君安撰寫時間：2013-05-27

　　干熄焦規納觀，適合EMC余熱發電。我國獨立焦化廠產能占全行業的70%左右，其中大部分未配臵余熱發電裝臵。估計到15年，焦化行業裝機潛力接近200萬千瓦，接近公司現有裝機規模的8倍左右。干熄焦生產連續，單個項目裝機較大，行業資金緊張，適合推廣EMC余熱發電。

　　公司余熱發電業務風格轉換，重點由玻璃、水泥轉向干熄焦領域。1）玻璃、水泥行業優質項目基本開發完畢，裝機的規模效應也弱于干熄焦余熱項目；2）干熄焦單個項目裝機大于以往項目，適合公司迅速壯大；3）從公司過往的項目開發風格判斷，公司不會僅僅在干熄焦行業簽訂一個合同，應當會形成連續開發的效果。

　　資金不是成長的煩惱。余熱發電ROIC達到10%，考慮杠桿，ROE可高達20%，遠高于市政項目8%的ROE。綜合考慮現有的現金規模、現金流、財務杠桿，我們認為，公司到2016年，保持年均50%的利潤增速沒有問題。項目拓展將是成長關鍵。

　　盈利預測與投資建議。我公司市場開拓能力、管理層的進取精神已有過往業績證明，應當關注公司市場空間及業績的長期增長前景，分享節能產業的歷史機遇。短期合同釋放帶來的“催化劑”效應難以把握，建議采取“買入持有”的投資策略。

　　參照已知項目，預計公司2013-2015年EPS分別為0.41、0.65、0.72元。維持“增持”評級，上調目標價至16.3元，對應2014年25倍PE。

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　　【個股研報】

　　華微電子（600360）：邁向高端，預留渠道

　　機構：興業證券(9.43,-0.08,-0.84%)撰寫時間：2013-01-28

　　事件：

　　公司1月25日發布對外投資公告，公司擬與上海杰辰企業發展有限公司共同投資設立吉林華微斯帕克電氣有限公司。斯帕克電氣公司注冊資本人民幣3000萬元，公司將以貨幣出資2715萬元，占擬設立公司注冊資本90.5%。合資公司未來將致力于智能功率拈、大功率IGBT拈的研發制造與銷售。

　　點評：

　　智能功率拈廣泛應用于變頻家電領域：智能功率拈（Intelligent Power Module，IPM）是以IGBT為內核的先進混合集成功率部件，由IGBT和優化的門極驅動電路，以及快速保護電路構成。由于IPM內部集成了邏輯、控制、檢測和保護電路，使用起來方便，不僅減小了系統的體積以及開發時間，也大大增強了系統的可靠性，這種集成使客戶能夠縮短產品上市時間，更快地將創新技術帶給最終用戶，因此在電力電子領域得到了越來越廣泛的應用。IPM主要應用領域包括：變頻冰箱、變頻洗衣機、變頻空調、變頻風機、工業伺服變頻電機驅動的應用，也包括混合動力或純電動汽車、高鐵、電力、裝備制造等領域。我國是白色家電生產大國，變頻家電符合節能減排、綠色環保的發展方向，白色家電產品的重要增值賣點，是家電產品更新換代的發展方向，并開始從變頻空調、變頻冰箱向變頻洗衣機及小家電領域擴散，智能功率拈的國內市場空間十分廣闊。

　　盈利預測及投資評級：

　　2012年半導體市場需求疲弱導致公司產能利用率不足、毛利率水平大幅下降，同時政府補貼較同期減少，造成公司2012年業績同比出現下滑。2013年行業基本面較2012年有所改善，需求溫和復蘇，供給擴張趨緩，有利于公司產能利用率水平和盈利水平的恢復。公司投資設立華微斯帕克，進入智能功率拈領域，產品、技術向高端升級，非公開增發項目將進一步提升高端產品產能與原材料自給能力，應該說未來2，3年內公司整體業務平臺將向高端升級，期待公司盈利能力與業績也隨之同步提升。公司高級管理人員及公司大股東在2012年3季度起通過二級市場相繼增持公司股票，也體現了其對公司未來發展前景的信心。

　　預計2011年至2013年公司每股收益至0.07元、0.11元、0.17元的盈利預測，考慮到公司在功率半導體領域的工藝平臺積累及其行業地位，維持公司“增持”評級。