繼2011年登上新增裝機量全國冠軍寶座后，2012年新疆金風科技股份有限公司(下稱金風科技)以2521.5兆瓦的新增裝機量繼續領跑;聯合動力則超越華銳風電，成為中國風電亞軍。

部分接受記者采訪的風電人士稱，金風科技的市場地位與其長期較為穩健的風格有關。

同行亦不吝溢美之詞，維斯塔斯中國區副總裁徐侃告訴記者：“金風科技是中國最好的風電公司。”

但是，來自金風科技內部的評論和各種跡象，則與外部印象大相徑庭。

2001年成立的金風科技，在歷經五年的快速發展期后籌建北京基地，2007年實現了A股上市，2010年金風科技登陸H股，大量引入職業經理人，進行國際化擴張。

從2010年起，金風科技多個重要管理崗位陸續出現人事變動，剛慕名而投的職業經理人陸續去職，一些創業元老也離開了核心管理層。

這些離職人員稱，出走主要源于公司內部治理問題，與行業危機關系不大。目前，他們中的大部分仍在從事與風電有關的工作。

多位受訪者表示，這輪人事更迭后，維持金風科技此前穩健發展的內部氛圍已不復存在。

爭議所指，是金風科技創始人之一、董事長兼CEO武鋼。

職業經理人與公司創始人發生劇烈矛盾，在中國已非新鮮話題，陳曉和黃光裕、張志勇和李寧……金風科技，不過是最新案例。

“金風科技現在主要問題有二，一是創始人過于勤奮、管得太多;二是朝令夕改、折騰太多。” 一位金風科技的前高管表示，指出這些問題，“大家其實都是希望金風科技好，不要跑偏。”

金風科技針對大股東中國三峽新能源公司(下稱三峽新能源)的反控制，上項目鋪攤子的大手筆，產品研發路線上的“一根筋”，無不折射出公司創始人的性格特征。

具有威權性格的企業負責人，往往做事果斷，事后要么被證頗有先見之明，要么錯誤無法挽回。過度的企業民主，在創業期亦常常耽誤市場機遇。

高管離職潮起

2月20日，金風科技的A股價收于5.96元，上漲2.58%;而港股價格則收于4.23港元，大漲10.73%。港媒轉述德意志銀行的分析稱，風電設備行業將出現轉折點，已將金風科技評級由“持有”上調至“買入”。

但金風科技的財務數據并不令人樂觀。2012年半年報顯示，其營業總收入和利潤分別同比下降32.93%和90.76%。2012年三季度，凈利潤為負3243.88萬元，是2008年以來單季度首虧。

與此同時，金風科技高管走馬燈般易人。上個月金風科技公告稱，委任王海波為公司總裁。

從2009年下半年至今，金風科技大批元老和職業經理人選擇了離開。2009年8月，曾在GE工作超過十年的金風科技首席財務官余丹柯辭職。2010年3月，金風元老之一、董事會秘書蔡曉梅辭職。

高潮始于2011年11月，曾供職于四通、華為的常務副總裁李玉琢離職; 12月，幫助金風科技成功實現港股上市的首席財務官孫亮辭職，同期離職的還有曾在福特汽車工作多年的集團公共事務部總監姚雨。

2012年3月，金風科技公告稱總裁郭健因身體原因辭去總裁職務，退居二線，總工程師崔新維同日宣布辭職; 6月，兩位外籍華裔經理人——金風科技國際控股有限公司首席運營官陳永進、副總經理李春華辭職。此后不久，金風科技元老之一、新疆基地總經理李力離職。

2012年12月，金風科技旗下負責風電服務的子公司天源科創總經理蔡濤辭職。2013年初，人力資源總監ZUBER和金風科技集團首席戰略官周彤辭職。至此，職業經理人幾乎全部離職。

職業經理人和創業元老雖然背景不同，在金風科技一度相處融洽。“做事理念上比較一致，公司內部氣氛良好，經常討論問題，從2006年到2010年，那是金風科技最好的五年。”一位離職高管分析認為，這也是金風科技保持穩健發展的重要原因。

這些人相繼離開，“共同原因是感到公司內部氛圍緊張”。金風科技一離任高管稱，他們經常私下討論，金風科技變了，原來掙錢少，但是很開心，“現在說不清原因，天天不開心”。

比如前總裁郭健，在金風科技及其前身企業中工作超過25年，對金風科技的影響不小于武鋼，但最終也選擇辭去總裁職務。

接受《財經》記者采訪的武鋼對此有不同解讀：有些職業經理人給金風科技帶來了新理念，做了許多錦上添花的工作，階段性的價值已經得到了體現，但其并不適合金風科技，創新業務的搭建能力不足;而創業元老離開，則是因為“狀態不佳”，如果仍留在高管位置，對企業非常危險。

金風科技新的高管名單中，除了董秘、首席財務官等少數職位，多數關鍵職務的繼任者較年輕，在金風科技工作有年頭，有新疆“地域烙印”。

武鋼表示，從2012年開始，金風科技已經陸續提拔了十幾位年輕人至重要崗位鍛煉。

“鐵三角”失衡

上市企業高管離職，有薪酬問題、自我實現、老板素質、企業文化、職業規劃等多種借口。

武鋼在受訪時表示，金風科技的人員更迭十分平穩，沒有在市場上形成負面消息。

但前總裁郭健去職，一度引發內部轟動。“很多人就是看到郭健也走了，才下定了決心。”

武鋼出身知識分子家庭，1988年進入新疆風能公司前，曾在新疆水利水電學校教學。武鋼留給外界的印象是儒雅、文質彬彬。但熟悉武的人評價：武鋼外表溫和，內心固執，愛冒險，喜歡事必躬親。

“郭健性格直率、穩健務實，”與郭健共事過的一位金風科技管理層管評價，“郭和外冷內熱的武鋼搭班子，最合適不過，郭健對武鋼形成了一定的制衡。”

當時，武鋼、郭健和常務副總裁李玉琢合稱“金風科技鐵三角”。一位金風科技內部人士稱，“郭和李的離開，使武鋼失去了兩面鏡子。”

金風科技內部曾笑稱，公司英文縮寫是GW(Gold Wind)，意指Guo(郭)和Wu(武)。后來郭健影響力被削弱后，又被演繹為“Gang Wu公司”。

鐵三角之一的李玉琢是職業經理人。當年武鋼挖來李玉琢，有用其制衡郭健之意，“不料郭健和李玉琢非常合得來，他們都屬于穩健派”。

2007年底，金風科技登陸深交所募得18億元，開始急劇擴張。2008年，武鋼提出完成1000臺的1.5兆瓦風機銷售計劃，李玉琢建議將目標調整為700臺，郭健則認為最多能完成400臺。

與自己生產多數零部件的華銳不同，金風科技采用“兩頭在外”的風電設備集成模式。2008年金風科技的零部件商供貨量無法支撐金風科技的千臺銷售計劃，只完成了370臺，“得罪了很多客戶”。

2010年10月，金風科技H股登陸港交所。上市當日，金風科技即以77億美元的市值超越維斯塔斯，一躍成為全球市值最大的風機制造商。

在港股上市說明會上，武鋼曾謙稱：“金風科技市值雖然超過維斯塔斯，但我們在國際化、研發水平、行業經驗、企業管理等方面，仍有許多需要向維斯塔斯學習的地方。”

是否需要港股上市，金風科技管理層意見并不統一，鐵三角中有兩人并不支持。彼時，華銳風電計劃“A+H”上市，而金風科技只是A股中小板上市公司，這讓金風倍感壓力。

最終，武鋼用“稀釋三峽新能源的股份”的理由說服了管理層。按照《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，凡是發行股票含國有股的公司，必須將10%國有股劃入社保基金。這將削弱第一大股東三峽新能源對金風科技的控制力。

內部人士介紹，金風科技港股上市后，鐵三角制衡機制開始褪色。武鋼兼任CEO，但CEO和總裁的邊界，一直難以真正劃清。武鋼開始插手總裁郭健的日常管理事務，有時直接指派工作，“郭卻經常最后一個知道”。

“港股上市后，武總變了。以前去拜訪客戶，對方夸贊金風科技時，他總是特別低調謙虛。但現在客戶請他給點建議，他會毫不客氣地指點一番”。金風科技一位中層干部說。

集董事長和CEO于一身的武鋼，使總裁郭健的角色更像一個COO(首席運營官)。

但COO的責任，其實是常務副總裁李玉琢在承擔。一時間，郭和李置身于一個似乎什么都能管、但又什么都管不上的尷尬境地。

“武總像一個大家長。”金風科技一位前員工評價說，不論多大的事情，武鋼喜歡親自定奪。

武鋼表示，自己每天工作常在10個小時以上，但要求員工強制休假，“用一個人的加班，來換取其他員工的休息”。而這種犧牲精神，卻被一些下屬解讀為不肯放權，對下級不信任。

2011年，風電行業外部環境惡化，經營壓力讓武、郭二人的分歧凸顯。

“他們的傷害是互相的。”接觸過兩人的風電行業人士稱，他們出發點都是為公司好，但做事思路完全不同。光伏逆變器制造、薄膜太陽能乃至柴油回收等多元化項目，武鋼都愿意大膽嘗試。郭健更看重戰略的可執行性，并不同意武鋼的“創新行為”。

2011年，李玉琢因“身體原因和工作壓力”，選擇了退休;郭健隨后淡出金風科技。2012年，郭健返回新疆出任金風科技麾下的房地產公司董事長。

今年元月上任的總裁王海波39歲，是金風科技年輕的創業元老，歷任金風科技營銷中心主管、營銷中心主任、投資發展部主任、天潤新能投資公司(金風科技全資子公司)常務副總經理等職。但這樣的履歷，在許多人看來，無法起到郭、李二人曾經的平衡作用。

郭李離開后，武鋼在金風科技的地位如日中天，一位去職的金風科技前中層人士感到公司氣氛的變化。開會時，“經常是武總發言完后，會場鴉雀無聲，沒人提出異議”。

業內對金風科技的評價多為“穩健，踏實”。但一位金風科技內部人士說，這只是五十步笑百步，相對于華銳風電的冒進，“金風科技當然是穩健踏實”。

技術路線隱憂

與郭健同日去職的金風科技總工程師崔新維，是2006年12月正式加盟金風的。此前，其是兼職顧問。

2006年2月，國家出臺《可再生能源發電有關管理規定》，各大發電企業開始跑馬圈地占領風場，兆瓦級的風機市場陡然啟動。

此前，金風科技的主打產品為0.75兆瓦機型，并無生產兆瓦級風機的能力。而華銳的1.5兆瓦風機，已經在2006年6月下線。華銳采用“雙饋”技術，其齒輪箱需要定期維護，但其穩定性強，造價低，在市場中占據主流地位。

金風科技開始奮力直追。其1.5兆瓦的機型，選用了少見的“直驅”設計，不需要齒輪箱，由風輪直接帶動發電機轉子旋轉，不會有齒輪箱的機械故障，切入風速低，發電效率高，大規模并網后容易體現其穩定性和經濟性。

但其弊端是造價高，工藝復雜，還要耗費大量稀土制作的釹鐵硼。另一個長期隱憂是，直驅機型體積較大，不利于大型化。

2006年12月，金風科技承接了科技部“十一五”科技支撐計劃項目，即3兆瓦的半直驅式變速恒頻風機的研制。

這是中國風電企業首次自主研發一項新型風電技術。彼時，科技部撥款1000萬元，金風科技投入約2000萬元，項目由崔新維負責。

“半直驅”設計理念，是對“雙饋”和“直驅”技術進行折中，使用故障率很低的簡便型齒輪箱。這樣，發電機體積遠小于直驅機組，而釹鐵硼使用量只有直驅機組的五分之一，大幅度降低成本。

2009年10月，金風科技在達坂城風電場豎起了第一臺半直驅樣機，發電效率和可靠性較高，但造價昂貴，且機組外形較大，吊裝和運輸很不方便。這臺半直驅樣機在2010年以99%的可靠性在運行。

金風科技部分高管認為，樣機只是一個試驗品，主要是為了證明其在技術上的可行性，所有零配件都使用了最好的產品，導致造價昂貴，“但不斷優化后，缺點可以克服”。

但反對意見認為，半直驅使用齒輪箱，與金風科技此前宣傳的主流技術路線發生矛盾。“將來在產品宣傳上怎么說?說齒輪箱好還是不好?”

一種內部說法是：金風科技為解決技術知識產權問題，收購了德國VENSYS公司作為金風科技的技術提供方。VENSYS的技術人員擔心金風科技掌握半直驅技術后，會放棄直驅技術;而金風科技高層也擔心VENSYS技術骨干流失后，VENSYS會失去其價值所在。

一位風電業界人士評價，金風科技喜歡別人把它稱為“直驅永磁之父”，實際上是好面子。

是堅持只做直驅永磁技術，還是直驅永磁為主、半直驅為必要補充?若未來風機進一步大型化，直驅技術的表現會非常不利。

爭論不休時，武鋼未明確表態。“研發人員泄了勁，樣機的優化工作沒有繼續推行下去”。

2011年，稀土價格大漲，金風科技面臨巨大成本壓力。同年10月在金風科技高層會議上，崔新維提出，半直驅機組稀土使用量很少，應該將擱置的優化工作繼續下去。沒有人提出反對意見。

最后由武鋼作總結發言，“什么都講到了，但到最后也沒有提出問題和解決辦法，不了了之”。一位與會人員回憶。四個月后，心灰意冷的崔新維和郭健一起離職。

類似的事不止一個。2007年，金風科技《首次公開發行股票招股意向書》“擬投入募集資金”一項中承諾向“檢測實驗室建設” 項目投入資金4000萬元。事實上，該項目是金風科技向科技部上報的一個實驗室項目。

立項后，金風科技方面開始做計劃方案并向股市募集資金。一位參與項目建設的人員回憶稱，“計劃非常詳細，建什么樣、地點在哪兒，寫得很清楚，按照這個方案，兩年做完綽綽有余，結果過了四年才完成。”

“幾千萬元的研發項目、建設實驗室項目尚如此，其他小事就更多了。”一位離任高管稱。

大股東的尷尬

今年2月19日，金風科技發布公告稱，在2月25日將支付一筆30億元的三年期債券的利息，其票面利率為6.63%，一年利息支出1.99億元。而在2011年，金風科技的全年利潤僅為8644萬元。

這筆公司債券，與金風科技大股東三峽新能源有關。

2011年，中國風電設備制造行業頹勢已現，金風科技股價泡沫破滅。當年下半年，三峽集團外部董事前去金風科技考察，提出要和金風科技進行“財務并表”，金風科技高管未予正面回應。

財報顯示，2011年金風科技的經營性現金流為負41.33億元，同比下降2317.38%。三峽方面主動提出，可以低于市場水平2%的利率向金風科技提供內部拆借，但要求幾位持股高管質押股權，最后遭拒。

隨后，金風公開發行了上述公司債。

當初三峽入主金風科技，并非刻意為之。2008年，國資委為縮減央企數量，進行戰略重組，中國水利投資集團公司(下稱國水投)并入三峽集團。三峽集團因此獲得國水投持有的金風科技前身、新疆風能公司33.89%的股權，同時向新疆瑞達房地產公司購買了新疆風能公司9.44%的股權，共計持有新疆風能公司43.33%的股權。

由此，三峽集團和新疆國資委成為金風科技兩大股東。

但從武鋼支持港股上市的言論看，金風高管層對三峽極為防范。

2011年，三峽集團聘請麥肯錫為其提供戰略規劃咨詢，強化了三峽集團將風電板塊定位為水電之后第二大主營業務的布局。2010年6月，國水投更名為三峽新能源公司。

2011年4月，三峽集團進行內部重組，將其旗下主做海上風電的長江新能源公司并入三峽新能源。至此，三峽新能源成為三峽集團旗下風電、太陽能等清潔能源的唯一業務平臺。

在商業邏輯上，三峽與金風科技結合是各取所需。對金風科技而言，與三峽新能源合作可加強風機訂單的來源保障;而急于在風電領域有所建樹的三峽新能源，可以直接從天潤新能(金風科技全資子公司，主營業務為風電場開發)購買風電場，快速擴大裝機規模。

現實也正如此。2010年，天潤新能將虧損的北京興啟源節能科技有限公司作價1億多元，轉讓給三峽新能源，2011年，天潤新能又將持有的青島潤萊風力發電有限公司50%的股權轉予三峽新能源。同年金風科技為三峽新能源的“三峽巴基斯坦第一風電項目”提供風機，首次打入南亞市場。

按照整體規劃，三峽集團將在五年內運作三峽新能源整體上市，但其目前資產規模與上市要求還尚有距離。

為此，三峽集團在2011年底斥資26.9億歐元，收購風電業務規模居全球第四的葡萄牙電力21.35%的股權。通過葡電，三峽獲得了北美、歐洲等清潔能源市場的通行證。

三峽集團借此向金風科技“示好”，以海外市場吸引金風科技和其加強進一步合作，但金風科技并未積極回應，這未必符合廣大小股東的利益。

2012年，三峽新能源將其全年開發的70萬千瓦風電項目，悉數交與聯合動力，金風科技沒有拿到一單。當年底，三峽新能源的風電裝機目標完成不佳，即使如此，三峽方面也未向天潤新能尋求風電資產轉讓。

金風科技不愿依附于央企。武鋼明確表示，“捆綁央企可能短期帶來實惠，但長遠來看意味著你失去了其他的客戶。”

多位熟悉內情的人士告訴《財經》記者，目前金風科技與三峽之間的關系漸生微妙，雙方除了股權關系，已鮮有戰略合作。對此，截至發稿時三峽新能源未予回應。

“我們和三峽的關系很好。”武鋼對三峽的態度也頗值玩味，“但和股東的關系首先是市場關系，我們不會刻意要求股東一定要買我們的產品，他們也可以不買。”

高處不勝寒

內部的批評聲音，并無礙金風科技再次登上冠軍寶座，并受到業界肯定。

2007年到2010年三年間，金風科技完成了從A股到H股的兩級跳。其后金風科技在各地方密集建廠。一位離任人士稱，在某些地方，相距百十公里就建一個工廠，管理粗放。

為了擺脫上游供應鏈限制，金風科技開始自建產業鏈。2010年11月，金風科技花2億元收購協鑫江蘇、協鑫內蒙兩家葉片廠，并設立西安電機廠。不料2011年風電行業“變天”，金風科技只得將其折價出手變現。

熟悉武鋼的人認為其思維發散。武向《財經》記者強調，金風科技仍在創業階段。金風科技上市后，光伏逆變器、薄膜光伏、柴油回收，都是武鋼曾嘗試過的創新項目，但收效甚微。

2012年初，金風科技涉足光伏逆變器，成立于公司天匯新能，但最終以虧損收場。

即便是其最拿手的風機市場，也開始散發異常氣息：

2012年，中國風機市場新增量同比下降20%，金風科技雖然仍得頭籌，但年新增裝機量同比縮水30%，市場份額同比降低2.5%;金風科技、聯合動力和華銳位列前三甲，其市場集中度從2011年的53.2%，下降到了2012年的45.2%，縮水8%。

而2011年和2012年，前十名風機企業的市場集中度變化并不顯著，均在84%左右。這意味著，強勁上升的第二梯隊，開始蠶食前三甲的市場份額，導致其含金量下降。

第四名至第十名的第二梯隊代表，主要是明陽風電(NYSE:MY)、湘電股份(600416.SH)、上海電氣(601727.SH)、遠景能源，以及西班牙歌美颯等。其中，明陽風電裝機容量增長近30%，市場份額提升4%。湘電股份增長62%，遠景能源增長56%，歌美颯增長36%。

2012年被業界稱為“中國風電最艱難時期”，但并未出現預料中的慘烈淘汰和市場集中度加大現象，第二梯隊反而整體性崛起。

從產品結構看，在未來的風電市場，大容量機組的比例將逐年增加，但金風科技主要還依賴于1.5兆瓦機組。

第一梯隊里的聯合動力，采用“前廠后店”模式，背靠中國最大的風電開發商龍源電力(00916.HK)，風電機組不愁銷路，2011年其54%出貨量為龍源消化。

這亦是金風科技的短板。在與政府、客戶的關系構建方面，金風科技并不擅長。

金風科技營銷人員曾抱怨，希望高管常去政府部門走動走動，但武鋼堅持用產品質量說話。

分析金風科技的利潤結構，其在風電場開發方面能力超群。中國風能協會的數據顯示，截至2011年底，天潤新能累計裝機量為1245.5兆瓦，超過三峽新能源，在業內排名第12位。

天潤新能成為金風科技自我造血機器。截至2012年6月，金風科技的風電場開發業務毛利率達50.47%，業務收入同比增長114.35%。天潤新能帶動了金風科技機組銷售，其風電場裝機全部采用金風科技產品。

但天潤新能和其他發電商的同業競爭，成為另一隱患。“你剛搶了我的一處風場資源，我怎么可能在另一項目上購買你的產品?”一位五大發電集團的高管反問。

在國內風電場開發初期，各大發電商經常直接向天潤新能購買建好的風電場，但現在華能、大唐、國電三大發電商旗下，均有專業的風電開發上市公司。金風科技總裁王海波表示，目前天潤新能的客戶多為致力于風電投資的民企或地方企業。

為風電場提供技術服務的金風科技麾下另一子公司天源科創，也感受到了這種尷尬競爭，“在外我們通常回避和母公司的關系，這樣‘五大六小’發電企業才不會把我們當作對手。”

由于使用直驅永磁機組，金風科技產品在價格上通常高于同行。在“五大六小”的招標場合，金風科技因為價格競爭力不夠而敗陣的情況屢屢發生。

在國內風電市場，央企開發商的風電裝機量占比超過80%。行業寒冬下，金風科技的競爭對手們選擇抱緊開發商和地方政府，但金風科技顯然不長于此道。

去年3月21日，金風科技公告稱，新疆國資委出資組建新疆新能源集團公司(下稱新疆新能源)，主營業務為風能和太陽能等新能源領域，“新疆風能公司持有金風科技股份數不變，比例為13.951%，仍為公司第一大股東”。

根據出資協議，新疆國資委對新疆新能源的首期出資額為2億元，其余8億元將由新疆風能公司、新疆風能研究所、新疆新能源研究所和新疆太陽能科技開發公司及它們所持有的金風科技股權劃入完成，兩年內到位。2012年金風科技半年報顯示，新疆新能源的董事長正是武鋼。

通過新疆新能源，金風科技可以對新疆國資委所持有的金風科技國有股權進行整合，進而達到制衡三峽新能源的目的。

不過，武鋼在接受《財經》記者采訪時稱，新疆新能源成立時，三峽方面曾打電話祝賀。

新疆新能源定位在新能源資源的開發，想借助新疆的地域和資源優勢另辟戰場;但其他發電商與新疆方面正在進行“資源換投資”，如果將資源都給了金風科技，誰還會投資新疆?另外，金風科技能拿出那么多投資嗎?

有國有發電集團表示，要重新審視和金風科技的供需關系。金風科技內部人士認為，管理層與央企的“不結盟”做法，正在損害金風科技的客戶關系。

“埋頭做產品沒有問題，但與能源央企和政府搞好關系同樣重要，尤其在中國這樣的商業環境下。”一位金風科技前高管稱。

作者：《財經》記者楊悅 朱玥 本刊實習生張琦對此文亦有貢獻