對于以五大發電集團為代表的發電行業而言，在上年迎來“重大轉機”的基礎上，是抓機遇、穩發展、強管理、求突破，經營業績持續改善、再創佳績的一年，是政策環境改善、行業地位進一步提升、走上“復興”之路的一年，同時，也是更加注重綠色、低碳、清潔發展，著力調整電源結構、區域布局，爭創世界一流企業的一年。在今年全國經濟增長景氣指數不高、部分行業效益出現下滑的形勢下，發電行業再度成為實現利潤同比增幅較大的行業之一，成為央企板塊新的“價值高地”，發電類股票也受到資本市場投資者的熱捧。

近年來，發電行業特別是五大發電集團已告別電改之初跑馬圈地、搶占資源、規模擴張、大干快上的時代，進入了一個結構調整、綠色發展、穩定增長、戰略轉型的發展階段，努力提高清潔能源裝機比重和大型高效機組比重，電源結構持續優化成為發電行業的發展趨勢。

2013年1~11月，全國電源投資略增，其中核電投資下降幅度較大，電源項目在建規模同比減小。但是，由于近期西南清潔水電和江蘇等省大型高效火電的集中投產，不僅帶動水電新增規模創同期新高，電源結構持續優化，新增發電裝機容量也較上年同期增加。

據統計，1~11月份，全國基建新增發電容量6931萬千瓦，比上年同期增加1201萬千瓦。其中，清潔能源裝機3976萬千瓦 （水電2471萬千瓦、核電221萬千瓦、風電881萬千瓦、太陽能發電403萬千瓦），占新增容量的57%；火電新增2956萬千瓦，比上年同期減少602萬千瓦。而且，電源發展呈現出“投產區域集中、大型清潔水電和高效火電比重高”的特點。例如，10~11月份新投產重點電源項目有：水電站三峽溪洛渡3臺77萬千瓦、向家壩1臺80萬千瓦、國投錦屏二級3臺60萬千瓦、華能龍開口1臺36萬千瓦、大唐龍灘1臺30萬千瓦、國網新源仙游抽水蓄能1臺30萬千瓦；火電站華電句容1臺100萬千瓦、華電塘寨、榆橫各1臺60萬千瓦、大唐虎山1臺66萬千瓦。新投產電源項目主要集中在云、川、蘇三省，約占全國新增容量的41%.

截至11月底，全國6000千瓦及以上電廠裝機容量11.8億千瓦。其中，水電2.38億千瓦，火電8.48億千瓦，核電1461萬千瓦，并網風電7160萬千瓦，增長10%，低于2003~2010年14%左右的平均增長速度。其中，五大發電集團裝機容量57063萬千瓦，比同期增長約7%，占全國總裝機的比重48.4%，基本持平。據中電聯預計，我國今年新增發電裝機容量9100萬千瓦，年末全國發電設備總容量將達到12.4億千瓦，有望超越美國成為世界上發電裝機規模最大的國家。

2012年發電行業受煤價下降、水電超發“雙重利好”影響，以及電價調增翹尾影響，再加上發電企業轉型發展，降本增效，經營狀況明顯改善，特別是火電板塊扭虧為盈，全年總體財務績效達到良好水平，超額完成了國資委年度考核指標，五大發電集團罕見地、無一例外地被評為業績考核A級企業，而且在2013年《財富》世界500強整體排名中名次提高，華電集團提高幅度最大（44個位次）。

2013年1~9月由于電煤價格繼續深度下跌，使得火電企業營業成本大幅度下降，再加上持續高溫天氣的出現、第三季度下游用電需求回暖，發電行業呈現出“火電業績分外耀眼、新能源效益貢獻度提高、水電利潤出現跳水、煤炭等非電產業利潤下降、整體業績持續向好的經營勢頭”。從發電類上市公司發布的三季報來看，業績普遍超預期，特別是火電板塊業績格外耀眼。由于今年水電來水大幅下滑，對火電發電擠壓減小，火電毛利率同比迅速上升，凈利潤增速基本在100%以上。例如，大唐發電實現凈利潤36.74億元，同比增長103.56%；華能國際歸屬于母公司凈利潤91.87億元，同比增長119.01%.風電、太陽能等新能源由于國家有關部門加強監管，電網又加強配套設施建設和調度力度，限電損失有所減少，利用小時開始上升，經營業績小幅攀升。隨著國家決定提高可再生能源電價附加征收標準（由每千瓦時0.8分提高至1.5分），預計新能源效益貢獻度將有所提高。但是，水電沒有延續去年“水豐大發”的好勢頭，汛期來水不如去年，導致水電企業收入下降、贏利萎縮，1~11月某發電集團水電企業利潤比去年同期下降14.2%.非電產業領域由于市場變化快，盈虧分化明顯，除金融、環保、科技等產業保持利潤穩定增長外，煤業、鋁業、煤化工贏利普遍下降甚至虧損。即便如此，由于發電主業贏利，截至11月底，五大發電集團無論是利潤總額、凈利潤、EVA值，還是凈資產收益率、銷售利潤率、保值增值率，仍創成立以來歷史最好水平。五大發電集團實現利潤總額達到648億元，已超過去年全年的利潤總額，預計全年有可能超過700億元。

不過，發電行業并沒有如個別媒體報道的一樣，進入一個“暴利”期，只是恢復到正常合理水平，在央企板塊中居于中上游水平。據統計，五大發電集團1~9月成本費用利潤率7.29%，近年來首次高于央企平均5.9%的水平，但仍低于同為能源行業央企的石油石化7.7%、煤炭22.94%的水平。而且，從9月25日起，國家發展改革委普遍下調各省燃煤發電企業上網電價（降幅在0.6~2.5分/千瓦時之間，平均下降1.44分/千瓦時），即使有提高脫硝電價、增設除塵電價、疏導燃機上網電價等增收因素，仍構成發電集團的一個重要減收因素。

再加上四季度煤炭需求保持小幅增長，加上前期供應減少，短期內供求矛盾有所緩解，煤價企穩回升，預計對發電集團全年的經營業績有一定的沖擊。11月，火電企業還有近30%的虧損面，預計12月還會有所擴大。

2012年初以來，受需求下降、進口增加、產能釋放等因素影響，煤炭總量過剩，煤價持續回落，電煤市場由賣方市場轉為買方市場。

2012年度全國原煤產量36.5億噸，同比增長3.7%；累計進口煤炭2.89億噸，同比增長28.9%；煤炭消費量35.15億噸，僅增長2.5%，為近5年來最低，導致年末庫存達到3.65億噸，較上年增長15.6%.環渤海動力煤均價（5500大卡）由年初的797元/噸下降到634元/噸，下降20.45%.

進入2013年以來，盡管采取煤炭限產措施，但由于需求進一步萎縮，進口保持較快增長，電煤市場仍沿襲供大于求的格局。1~9月，全國煤炭產量27.7億噸，同比下降1.4%；全國煤炭銷量26.4億噸，同比下降1%