倒閉、破產、老板跑路，這樣的字眼多次出現在LED行業新聞中。2013年，廣東出現大量LED企業倒閉，深圳更是億元級LED企業轟然倒下。2013年對于LED企業來說，是困難的一年。

2014年IPO重啟之后，讓LED企業看到光明，可以通過IPO這條有效路徑與資本結緣，獲得巨額融資。但與此同時，關于LED上市企業涉嫌IPO造假上市的新聞也不絕于耳。IPO這條路對于LED企業似乎更坎坷和曲折。面對資本的誘惑，更多LED企業在IPO無望之后可能會選擇新三板、并購重組等資本運作路徑。

資本誘惑

根據同花順iFind數據統計，截至2月21日，有20家LED企業成功上市，在創業板占據半壁江山，比例達到42.22%。

“我們上市之后，沒有那么風光。辦公室還是在那么偏遠的地方，日子也不是很好過。”一位LED上市企業董秘接受本報記者采訪時表示，募集了點資金，業績不行，質疑的聲音很多。

面對IPO誘惑，這些LED企業還是踏破鐵鞋四處尋求登陸資本市場的捷徑。事實上，這20家LED上市企業首發募集資金額總共達到117億元，平均單家融資額為5.85億元。然而，這20家LED上市企業總市值高達1187億元，這是首發募集資金總額的10倍。

如何看LED企業沖刺上市這一現象？“LED行業是一個看起來高端，實際門檻很低的普通制造業，很多公司依靠“財技”和補貼創造利潤，和資本市場結合，不過是一種新的盈利模式，為了套現而已。”上海一位私募人士在接受本報記者采訪時表示。

“對于這些已經上市的LED企業來說，資金依然短缺。”高工LEDCEO張小飛在接受本報記者采訪時表示，目前LED上市公司規模比較大，募集資金開始彌補照明這塊的短板，進行產業整合。LED行業正處于產能過剩的狀態，將面臨一次大的洗牌。

不過，LED企業依然是資本追逐的熱點，金沙江創投還于2009年3月成立了規模為4億元的LED產業基金，重點投資南昌金沙江LED產業園落戶的企業，推動南昌市LED產業的發展。

“LED最大的市場照明市場已經啟動，這個行業未來有很大的空間，但LED行業集中度很低，競爭很激烈，肯定會有一次大的洗牌。能上市是最好的，被收購會是主要方式。”深圳一位PE人士對本報記者表示，投資LED未來有很大的整合并購空間。目前，該PE人士正在考察一個LED項目。

上述深圳地區PE人士認為，并購快，年化收益就不一定低了。IPO投資周期長，還不一定能上。

出路何在

證監會最新統計數據顯示，截至2014年2月13日，除去終止審查的企業，上交所IPO申報排隊企業173家，深交所IPO申報排隊企業285家。

2月13日，證監會公布的申報企業基本信息更新的情況大致如下，383家企業處于初審中，195家企業的狀態為落實反饋意見中，36家企業已預披露，僅有9家企業已通過發審。千軍萬馬過獨木橋，總是幾家歡喜幾家愁。秦皇島港、保利文化集團、徽商銀行以及新麗傳媒這4家企業處于中止審查狀態。東佳集團、益康生物、珠江橋生物、凌豐集團這4家企業卻難過IPO這座獨木橋，已被終止審查。

不容樂觀的是，依然有上百家企業還在排隊上市，那么LED這個盈利堪憂的行業上市難度是否會加大？在首批公布的83家過會企業中，已過會的LED企業只有3家，分別為深圳市艾比森光電股份有限公司、木林森股份有限公司、廣東金萊特電器股份有限公司。值得注意的是，有一個細微的差別是，只有艾比森光電沖刺創業板，木林森和金萊特均沖刺的是中小板。

和往年相比，從排隊企業的行業分布來看，LED企業沒有處于瘋狂的狀態。盡管經歷IPO堰塞湖之后，IPO的大門已向LED企業打開，但上市前景依然堪憂，不是那么樂觀。

“LED企業上市沒有前兩年那么瘋狂，大部分公司在重整旗鼓，準備明年或者后年繼續上市。”張小飛對LED企業今年沖刺上市的數量持悲觀態度，整年不超過5家，前面排隊還要這么久，改革方向不明確。2014年LED企業整體還是向好，有些處于盈利階段。

“在前期某種程度的擴張，包括貸款、上市費用等，這些LED企業上市會比較困難。之前有盈利提升的問題，IPO暫停之后，打亂了企業上市節奏，可能會上新三板。”張小飛解釋。

本報記者采訪的LED業內人士普遍認為，2014年LED行業將迎來大的洗牌。事實上，上市并不是唯一和資本結緣的途徑，掛牌新三板，并購重組等資本運作路徑也會成為一些LED企業的退路。