3D打印技術打破了陳規，越來越多的新資產威脅到再保險行業，電子香煙不僅影響了煙草巨頭。高盛集團分析師認為下面的8個行業出現了“創造性破壞”，這種破壞性的大趨勢足以重新塑造行業，吸引越來越多的投資者。

高盛分析師認為，癌癥免疫治療、LED照明、天然氣發動機技術、軟件定義網絡和大數據都是改變消費者行為和迫使企業做出生死抉擇的大趨勢。分析師把這些創新和導致寶麗來相機業務衰落、沃爾瑪超市崛起的變革相提并論，高峰分析師拒絕對他們的報告接受采訪。

電子香煙的銷售額在過去兩年翻了一番，接近10億美元，高盛分析師認為，這種產品比煙草香煙減少了99%的危害，給用戶帶來類似的體驗，而且價格更低廉。分析師朱迪·黃（Judy Hong）說，“我們預計電子香煙的銷售額將在未來幾年達到100億美元，占煙草行業總銷量的比例超過10%，到2020年獲得15%的總利潤。”

在三大煙草公司里，羅瑞拉德煙草公司是從這種趨勢中獲益最多的企業，此前該公司收購了占據電子香煙市場40%份額的Blue-cigs公司。NJOY和Logic都是私人電子香煙公司，也是這種趨勢的受益者。盡管人們會很快得出結論，奧馳亞集團可能處境堪憂，該集團擁有萬寶路等頂級品牌。這種創新的風險可能因為稅收待遇或監管情況而變化，比如美國食品藥品管理局的監督。

癌癥免疫療法作為制藥業的重大新聞異軍突起。高盛分析師預測，在治療黑色素瘤、肺癌和腎癌方面，癌癥免疫療法到2025年將成為100億到150億美元的業務，然而這可能只是開始。這些藥物基本上通過強化免疫系統殺死癌細胞，而傳統化療在殺死癌細胞的同時也可能會損傷其它細胞。分析師預計這些藥物將用于聯合治療。

分析師指出，百時美施貴寶在這三種癌癥的治療方面位居領先，進入了第三階段臨床試驗，將在一兩年內領先其它藥品制造商，應該能夠爭取到巨大的市場份額。分析師表示，默克公司的單抗體藥物PD-1在早期階段顯示出良好效果，正在尋找其它免疫療法代理商作為潛在的合作伙伴，不過百時美施貴寶具有顯著的領先優勢。如果初始數據證明新療法有效，目前的癌癥治療可能會失去市場份額，這些藥品包括禮來公司的力比泰和羅氏公司的安維汀。

高盛分析師布賴恩·李（Brian Lee）認為，LED照明將擁有光明的未來。LED技術從21世紀初開始經歷了幾次變革，最初應用于電視，現在發展到普通照明。布賴恩·李表示，這個產品有幾十年的發展機會，將擁有明確的成本和節能優勢。

他指出，LED燈具有長達5萬小時的壽命，到2025年可能有80%的普及率。市場需求現在處于早期階段，但是普通照明市場很大，擁有110億美元的價值。LED現在占有5%左右的市場份額，受到工業和商業需求的帶動。高盛集團認為，Cree公司是最具吸引力的企業，具有技術優勢。臺灣的晶元光電公司是中國LED市場的主要企業。高盛給予晶元光電公司股票中性評級，不過預計該公司2013-2014年每股盈利增長接近40%。風險包括LED照明普遍適應較慢，傳統照明市場的新技術和積極發展。

高盛分析師指出，資本市場的創新讓再保險行業面臨風險，這種威脅來自退休金和其他傳統投資者，他們為了獲得更高的收益，把資金投入巨災財產再保險。盡管這種趨勢處于早期，不過高盛預計將持續增長。分析師表示，“我們認為如果退休金加緊參與，把他們的投資組合分配到這個領域，再保險公司產生具有吸引力的風險調整后收益的能力將永久受損。”高盛重申了Partner Re和Renaissance Re的賣出評級。

高盛把保費定價看做再保險公司的威脅，因為第三方投資者可以根據整體投資組合評估巨災財產風險，可能會接受比傳統再保險公司更低的回報率。這會影響再保險公司在巨額虧損后獲得收益的能力。分析師指出，作為進入市場的替代資本，傳統的再保險公司需要通過重新部署資金進行調整，比如，伯克希爾·哈撒韋公司擁有大量財產巨災風險，該公司最近表示將進入超額保險和盈余保險市場。

由于天然氣在交通運輸行業的發展，高盛認為康明斯公司（Cummins）是最有吸引力的企業，因為該公司的點火發動機技術是貨運行業成本最低的發動機。高盛給予西港公司（Westport）賣出評級，這家公司是康明斯和濰柴動力的合資企業，不過主要利潤中心康明斯西港將在2021年到期，康明斯公司將保留長期收益。高盛認為清潔能源燃料公司（Clean Energy Fuels）是交通運輸行業天然氣燃料的最大供應商，提到了為天然氣儲罐生產產品的查特工業公司，但是沒有給予這些公司評級。

高盛分析師指出，軟件網絡行業可能動搖傳統的網絡用戶，盡管其他的科技領域進入云計算時代，網絡設備依然受制于十年前圍繞集成硬件和軟件盒建立的模式，并不能形成規模。云計算已經取代了20世紀90年代的客戶端-服務器模式，軟件可能在今后5到10年內發生轉型，部分原因是網絡有更長的更新周期。高盛分析師表示，大型企業和服務器供應商處于測試階段，將在2015年開始部署。思科目前面臨這種趨勢的風險，現在通過收購、合作和研發進行積極定位。Juniper和博科公司缺乏以太網交換的規模，并沒有很好地定位。

3D打印技術可以降低復雜設計的成本，減少零件和產品的開銷。這使得相比傳統的制造和定型方法，更容易定制產品。3D打印機由于鑄造或模具，因為可以打印多個版本的設計，降低了前期成本。3D打印正在應用于汽車行業、醫療行業和航空航天行業。高盛分析師克里斯蒂娜·科隆（Cristina Colon）指出，如果波音公司打印300種不同的飛機零件，每個零件將節省25%到50%的成本，她預計這項技術對于零件生產越來越重要。

隨著消費者產品進入市場，3D打印的成本正在下降，目前打印機價格為2000美元左右，甚至低至500美元。高盛集