隨著年報(bào)披露的最后截止日期的臨近，A股的上市公司紛紛加快了信息披露的腳步。4月20日，中利科技也發(fā)布了2012年業(yè)績(jī)修正公告，為公司2012年實(shí)現(xiàn)2.4億的凈利潤(rùn)向廣大股民做出風(fēng)險(xiǎn)提示，這個(gè)數(shù)字與原來(lái)的預(yù)期有一定的差距，讓投資者較為失望。

單就絕對(duì)數(shù)值而言，中利科技2012年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尚可接受。近3年來(lái)，我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)遭遇了前所未有的蕭條，在歐盟和美國(guó)的“雙反”打擊下，光伏產(chǎn)業(yè)每況愈下。而今年光伏龍頭企業(yè)無(wú)錫尚德更是破產(chǎn)重組，其余光伏企業(yè)也是巨額虧損，客觀來(lái)看，中利科技2.4億的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)還算是相當(dāng)不錯(cuò)的表現(xiàn)。

但是，中利科技在今年2月份的業(yè)績(jī)快報(bào)時(shí)預(yù)測(cè)全年凈利潤(rùn)的數(shù)字為2.9億。那這5000萬(wàn)的預(yù)測(cè)誤差究竟是什么原因?qū)е碌模?/p>

公司的解釋是，由于控股子公司中利騰暉光伏科技有限公司投資建設(shè)的意大利23.8MW光伏電站收入無(wú)法計(jì)入當(dāng)期，因此營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤(rùn)相比業(yè)績(jī)快報(bào)都有不同程度的下調(diào)。

記者通過(guò)咨詢(xún)中利科技證券部的相關(guān)人士了解到，中利騰暉在意大利的23.8MW光伏電站的標(biāo)的為4700萬(wàn)歐元，折合人民幣大約為3.79億元。另一方面，目前市場(chǎng)普遍認(rèn)同光伏電站BT模式的凈利潤(rùn)為10%左右，也就是說(shuō)意大利項(xiàng)目對(duì)當(dāng)期損益的影響大約在3700多萬(wàn)。

對(duì)于一季度的情況，這位負(fù)責(zé)人還表示，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好。一季度光伏電站尚處于大規(guī)模開(kāi)發(fā)建設(shè)階段，暫無(wú)法實(shí)現(xiàn)規(guī)模化轉(zhuǎn)讓銷(xiāo)售；同時(shí)，因處于前期投入階段，各項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)較大。所以會(huì)虧損。但是公司未來(lái)還將重點(diǎn)加大對(duì)光伏電站業(yè)務(wù)的力度，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。

近兩三年以來(lái)，由于諸多因素的影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的多晶硅材料、電池組件價(jià)格成斷崖式下跌，處在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中上游的原料、組件企業(yè)幾近全行業(yè)虧損。單純的電池片、組件銷(xiāo)售已經(jīng)無(wú)法支撐企業(yè)盈利的需要，因此中利科技在2011年及時(shí)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)推進(jìn)光伏電站的建設(shè)，應(yīng)該說(shuō)取得了一定的成績(jī)。

短期來(lái)看，光伏電站BT模式具有一定的盈利優(yōu)勢(shì)，可以一定程度上規(guī)避行業(yè)低谷帶來(lái)的業(yè)績(jī)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。在光伏電站投資建設(shè)過(guò)程中，一般會(huì)有銀行項(xiàng)目資金的支持，因此自有資金只占20%-30%左右，由此可以推斷凈資產(chǎn)收益率可能高達(dá)50%，相較傳統(tǒng)的組件出售業(yè)務(wù)，回報(bào)率相當(dāng)豐厚。對(duì)于那些與當(dāng)?shù)卣�府、電力集團(tuán)、金融機(jī)構(gòu)建立了良好關(guān)系的企業(yè)來(lái)說(shuō)，隨著電站的順利并網(wǎng)售出，很有可能使企業(yè)的業(yè)績(jī)短期內(nèi)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。

由于BT模式的特點(diǎn)，前期建設(shè)性投入會(huì)使企業(yè)在電站沒(méi)有被轉(zhuǎn)讓前，面臨資金需求的較大的壓力。投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金量給予重點(diǎn)關(guān)注和考量。