平莊能源揭開煤炭采掘類上市公司2013年三季報的大幕。公司前9月實現營業收入19.8億元，同比下降26.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2703.6萬元，同比下滑94.4%；公司實現基本每股收益0.03元，同比大降93.6%。

整體來看，雖然三季度多個產煤大省先后出臺針對煤炭產業的保護性政策，9月底以來煤炭價格也開始出現短暫回暖跡象，但對相關上市公司三季度的經營業績影響甚微。在已經發布前三季度業績預告的12家煤炭類上市公司中，除了中國神華預計續盈外，其余煤炭類上市公司全部預減、預虧。

業內人士表示，冬儲行情有望令煤炭市場短暫升溫，但在產能過剩、能源結構調整的大背景下，煤炭市場延續下行慣性通道不會改變，煤炭公司全年業績的“冷”基調已經基本落定。

業績加速下滑

雖然山西、河南等多省份在三季度相繼出臺了減稅、煤電互保等保護本省煤炭產業的政策措施，但煤價延續下滑的趨勢并沒有得到改變。第三季度，平莊能源實現營業收入6.7億元，同比下滑8.3%，歸屬于上市公司股東凈利潤-1457萬元，同比下滑120.3%。公司解釋稱，業績大幅下滑主要系受宏觀經濟形勢和煤炭市場影響，導致煤炭銷量下降及平均銷售價格降低所致。

從整個煤炭行業來看，三季度產銷量齊降的趨勢相當明顯。以2013年8月為例，雖然正值全國用電高峰，但8月全國煤炭產量為30000萬噸，同比下降2.30%，全國煤炭銷量29800萬噸，同比下降3.9%。

煤炭價格在三季度也呈現加速下滑趨勢。環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格指數從7月3日的596元一路下跌到9月25日的531元，期間沒有出現任何反彈。整個三季度，環渤海動力煤價格指數暴跌10.9%。

從平莊能源三季報看，公司實際煤炭銷量與價格降幅比環渤海地區典型動力煤品種的平均水平更大。2013年1-9月，平莊能源實際煤炭銷量為658萬噸，與上年同期的757.94萬噸相比減少99.94萬噸，下降幅度為13.19%；煤炭平均銷售價格為252.86元/噸，與上年同期的297.31元/噸相比下降44.45元/噸，下降幅度為14.95%。

除了平莊能源，已經發布前三季度業績預告的12家煤炭類上市公司大多數也呈現業績加速下滑態勢。其中，11家公司預減、預虧，僅有中國神華1家公司預計續盈。中國神華上半年實現凈利潤239.8億元，同比僅下滑4.77%，成為煤炭行業上市公司的“抗跌”者。業內人士表示，中國神華擁有獨立的鐵路等運輸資源，且動力煤開采成本在全行業中最低，且出貨量最大。

煤價現短暫回暖

從9月開始，部分煤炭公司的銷量開始呈現回升態勢。中國神華曾于10月17日披露9月主要運營數據，公司9月份煤炭銷售量為5120萬噸，同比增長39.5%，而1-9月份銷量累計增速只有11%，9月份的增速一舉創下公司2012年2月以來的最快增速，大大超出市場預期。

業內人士分析說，通常四季度才是動力煤的銷售旺季。中國神華在2012年四季度的10-12月銷售量同比都超過了30%，但前三季度累計增長還不足13%。如今9月份神華的銷量意外大漲，表明煤炭企業庫存緩解后，煤價已經開始受到需求回升的帶動，煤價短期反彈成為水到渠成的事情。

實際上，從9月底開始，煤炭價格確實出現回升跡象。記者從秦皇島港獲悉，目前多數動力煤品種的成交價均已經高于掛牌價格。上周最新一期環渤海地區5500大卡動力煤綜合平均價格報收531元/噸，比前一報告周期上漲了1元/噸，這是自2012年11月7日以來首次上漲。

卓創資訊煤炭行業分析師劉冬娜表示，10月以來，煤炭市場回暖跡象已經非常明顯。一方面，冬儲拉動煤炭需求有所提升，煤炭價格受到帶動。經過前期耗煤高峰以后，目前下游部分中小電廠庫存不高，煤炭庫存由原來的25天降到18天左右，而枯水期水電出力可能會繼續下降，火電及發電用煤需求將相對增加。在冬儲煤消費旺季即將到來之際，下游電力企業有較大補庫需求，采購意愿較高。另一方面，10月8日到28日大秦線例行檢修，檢修期間每天上午停電施工3個小時，減少進煤25萬噸左右，在較長一段時間內也將影響動力煤的供給，尤其是加劇環渤海地區動力煤市場的緊俏程度。

受以上因素的拉動，煤炭企業開啟了久違的提價行動。神華集團繼“十一”節前提價之后，10月8日再度取消“月度最低結算價格”，按照每周自己定的價格出貨，港口煤炭成交價格暗漲。這成為中國煤炭市場暫現量價齊升的風向標。

實際上，煤炭行業的回暖也在其他上市公司中有所體現。露天煤業10月10日在公告中披露，公司前三季度凈利潤由原來的2.51億元到5.03億元上調至4.19億元到6.70億元，原因是“公司加大產品銷售力度，銷量同比增加所致”。

全年悲觀成定局

業內紛紛表示，短期的回暖并不意味著煤炭行業的反轉。有觀點稱，近期國內煤價整體企穩，實際上是受國際煤價上漲帶動。隨著美聯儲退出QE預期的增強，國際煤價繼續上升的空間被大大限制，此輪國內煤價回升幅度或將非常有限。而從趨勢上看，中國煤炭行業面臨著產能過剩、節能減排等諸多方面的壓力，這些將成為懸掛于中國煤炭上市公司頭上的“達摩克利斯之劍”。

中國早已明確要轉變以煤炭為主的能源消費結構。國務院日前印發《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》，鋼鐵、水泥、電解鋁等高耗能產業的過剩產能被清理，將進一步減少煤炭需求。據估算，煤炭行業的耗煤量將年減超億噸。

而第四季度煤炭企業的產能或仍將繼續提升。劉冬娜分析說，目前動力煤上市企業多為大型國