海外光伏電站有巨大的市場需求，為何又大量無法售出，海外光伏電站投資到底存在哪些潛在風險？

超日太陽能董事長“倪開祿被疑出國跑路”一事持續(xù)發(fā)酵，在光伏界引起了巨大震動。盡管該公司多次澄清，但由此而引發(fā)的海外光伏電站投建與出售風險正引起越來越多的關(guān)注。

下游投建，這個略顯陌生的行業(yè)細分詞匯，隨著補貼電價的驅(qū)動而變得炙手可熱，也被越來越多的組件商當作消化過剩產(chǎn)能、優(yōu)化產(chǎn)品形態(tài)和資產(chǎn)配置的首選出路。

不可否認，在當前全球新能源快速發(fā)展背景以及產(chǎn)業(yè)環(huán)境壓力下，光伏電站不僅是當前全球收益率最穩(wěn)定和可觀的固定資產(chǎn)投資，而且作為串聯(lián)上游制造和終端應用的核心環(huán)節(jié)，對推動整個新能源產(chǎn)業(yè)升級和應用普及承擔著不可替代的關(guān)鍵樞紐作用。從專業(yè)投建商角度看，光伏電站順利并網(wǎng)以及正常發(fā)電，即意味著資產(chǎn)價值和IRR回報模型的基本形成。但從光伏組件商角度而言，則需將投資風險延續(xù)至更后端的貸款退出或整體出售。對光伏組件商而言，電站資產(chǎn)交易現(xiàn)金流才是整個投建成敗的關(guān)鍵。

關(guān)于下游光伏電站的投建，雖然在光伏業(yè)界內(nèi)不乏急先鋒和倡導者，但在可預期的巨大利益和不可預期的風險隱患面前，業(yè)內(nèi)也始終充斥著一種微妙的糾結(jié)。那么，光伏電站建成后，真的可以順利出售嗎？究竟什么樣的電站才會被以歐洲銀行和新能源基金為代表的終端持有人認可？那些不能順利出售的電站究竟又存在著哪些技術(shù)隱患？

電站投資步驟

太陽能電站作為固定投資，與傳統(tǒng)的固定投資資產(chǎn)沒有根本的區(qū)別，它是太陽能領域的下游資產(chǎn)，在這個產(chǎn)業(yè)鏈上，多晶硅、硅片、電池片、組件都是上游產(chǎn)品，組件、逆變器和支架等產(chǎn)品施工安裝并網(wǎng)之后，成為固定資產(chǎn)，他的固定收益來自于發(fā)電收益，該資產(chǎn)一般可以持續(xù)工作25年，一般根據(jù)光照幅度、每度電的電價收入和系統(tǒng)的整體效率來確定收入。

在整個電站投資過程中，分為項目開發(fā)階段、項目承建階段和項目運維持有階段，分別將這三個階段稱之為ABC階段。在A階段，投資金額小，風險大，流程多，一般需要當?shù)厝藖硗瓿桑�在B階段，資金需求量大，投資風險大，回報也較高，一般穩(wěn)健型投資人不會參與，C階段已經(jīng)成為有穩(wěn)定收益的固定資產(chǎn)，風險小，資金需求量大，屬于長期持有型回報，一般根據(jù)地區(qū)和國家不同，20年收益率在8-20%不等。

歐洲太陽能市場商業(yè)化最早，電站作為固定資產(chǎn)融資已經(jīng)成為一個非常常見的行為，養(yǎng)老基金、社保基金、保險、商業(yè)銀行等行業(yè)，為追求6-8%的年收益率，成為投資主體之一。一些上市公司為改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，也會選擇投資太陽能電站，另外一些私人，為滿足資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或者長期穩(wěn)定收益也會投資電站。

既然有著大量愿意參與光伏電站項目貸款的歐洲銀行或者有資產(chǎn)配置需求的基金和保險，那為何還是有些電站無法出售呢？為何一方面是電站意向持有者對優(yōu)質(zhì)電站資產(chǎn)苦苦尋覓，另一方面又有著大量已建成的電站無人問津？

電站投資風險

首先是技術(shù)風險。成熟的太陽能市場，投資者會非常詳細審查組件、逆變器、支架、變壓器、電纜等最重要的產(chǎn)品，是否Bankable（銀行可融資性）。一般情況下，組件的品牌、質(zhì)量、型號、質(zhì)保非常關(guān)鍵，安裝之后，需要提供第三方評估機構(gòu)對組件進行抽檢，將會對組件的衰減、隱裂、功率和質(zhì)量等多方面進行全面的檢測，并且完成詳細的書面報告。

影響電站資產(chǎn)出售的另外最大技術(shù)風險就是EPC承包商的資質(zhì)、工程設計、工程質(zhì)量、并網(wǎng)技術(shù)、是否專業(yè)、知名、是否Bankable，EPC是否提供專業(yè)全面的施工報告、施工日志、技術(shù)規(guī)范等技術(shù)資料。

另外，還需要選擇規(guī)范的有經(jīng)驗的律所來起草所有文本，所有合同也要Bankable。比如一個項目可能要和幾十個機構(gòu)簽訂合同，各種租賃合同，各種施工過程合同，各種未來運維相關(guān)合同，這些合同是未來從銀行融資的基礎，即使是未來出售，投資者也會選擇從銀行部分融資，需要bankable合同。

其次是潛在的運維風險。成熟的太陽能市場，電站并網(wǎng)之后，都會選擇專業(yè)的運維公司運維，都會購置運行保險，購買質(zhì)量保障服務，安裝安全監(jiān)控設備。運維公司可以在發(fā)生故障時候及時反應，保險公司對不同情況下的損失認定并且對損失賠償，確保運維過程不會產(chǎn)生額外的損失，只要專業(yè)的保障，投資者才會消除疑慮。