光伏復(fù)蘇論替代了光伏陰謀論,成為業(yè)界關(guān)心的焦點(diǎn)。
曾經(jīng)的光伏陰謀論,徹底否定了光伏產(chǎn)業(yè)的投資價值。這個理論說,光伏產(chǎn)業(yè)就是華爾街針對中國資本設(shè)的一個局。事情是不是真是這樣,根本無法得知。現(xiàn)在的情形是,突然之間,中國光伏產(chǎn)業(yè)在資本的推動之下突然有再度成為寵兒的跡象。
本周二美國上市的光伏軍團(tuán)大漲,其中尚德電力漲幅最大,漲逾50%,其他股票漲幅達(dá)多在10%以上。當(dāng)然,隨后周三出現(xiàn)大跌,跌幅整體超過10%,尚德電力跌去2成市值。
漲跌之間,真相究竟如何。
光伏復(fù)蘇論是在巴菲特購買尚德電力的傳聞下,開始突然爆發(fā)的。事實(shí)上,持此論者認(rèn)為,光伏最壞的日子已經(jīng)過去,光伏企業(yè)正面臨新的機(jī)遇。而光伏業(yè)者最近公布的業(yè)績超過預(yù)期,則是這種新的看法的一個注腳。
對于光伏產(chǎn)業(yè)的未來,人民網(wǎng)財(cái)經(jīng)研究院認(rèn)為,光伏產(chǎn)業(yè)的投資價值取決于技術(shù)突破,在政府補(bǔ)貼政策沒有大的調(diào)整情況下(補(bǔ)貼大增是小概率事件),行業(yè)不會有突變增長發(fā)生。我們用幾個變與不變,來說明這些結(jié)論。
確實(shí),我們可以發(fā)現(xiàn)一些好的變化。
產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)變了。光伏產(chǎn)業(yè)上游為硅料、硅片;中游為電池片、電池組件;下游為應(yīng)用系統(tǒng)環(huán)節(jié)。最初的中國企業(yè)集中在中游,然后擴(kuò)張到上游,現(xiàn)在已經(jīng)有很多企業(yè)變成了全產(chǎn)業(yè)鏈的模式。
市場需求的結(jié)構(gòu)變了。最初的市場集中在歐洲、美國等發(fā)達(dá)地區(qū),現(xiàn)在新興市場國家成為重要的需求增長點(diǎn)。
行業(yè)結(jié)構(gòu)變了。現(xiàn)在,中小企業(yè)開始退出市場,甚至大型廠商也陷入債務(wù)危機(jī)。無論是市場力量導(dǎo)致的企業(yè)破產(chǎn),還是中國的政策導(dǎo)向,光伏行業(yè)正越來越走向集中。
光伏成本變了。電池組件企業(yè)成本不斷下降,中國光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟給出的數(shù)據(jù)是:至2012年年底,部分企業(yè)生產(chǎn)成本已經(jīng)降至0.6美元/瓦以下。
不過,在這些好的變化是最近光伏股價復(fù)蘇的支持,但在這背后,決定整個光伏行業(yè)發(fā)展的根本性因素沒有變。
光伏發(fā)電比傳統(tǒng)化石能源貴不變。
雖然,光伏發(fā)電的成本取得了很大的進(jìn)展。但是光伏發(fā)電成本的降低過程中,原料價格降低是重要原因,技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致的成本下降,是一個緩慢長期的過程。
從價格對比看,未來的化石能源競爭力會持續(xù)維持。長期看,美國天然氣生產(chǎn)能力上來之后,全球能源供應(yīng)將出現(xiàn)重大變化。中短期看,美元升值周期的到來,可能性越來越大,美元與能源、大宗商品的價格是負(fù)相關(guān)的。這兩個因素都可能導(dǎo)致能源產(chǎn)品的價格難以上升,傳統(tǒng)化石能源成本長期維持高競爭力,變得可能。
由此,決定了光伏行業(yè)的價值產(chǎn)生的邏輯沒有變。
在傳統(tǒng)能源高競爭力的條件下,光伏發(fā)電成本非常高,無法直接對市場銷售,只能通過政府補(bǔ)貼,商業(yè)上才可行。價值鏈?zhǔn)牵赫a(bǔ)貼給光伏電站,光伏電站去采購電池組件,電池組件企業(yè)再去采購硅片和設(shè)備。所以,政府補(bǔ)貼額度,決定了光伏行業(yè)的投資價值。如果光伏電站投資商無利可圖,整個光伏行業(yè)就會全線虧損。
由此,光伏產(chǎn)業(yè)高政策敏感性沒有變。
在供應(yīng)端,中國給了光伏企業(yè)大量補(bǔ)貼。以海潤光伏為例,這家公司獲得的各種補(bǔ)助僅在2012年就超過4.5億元。名目包括研發(fā)、自主創(chuàng)新、進(jìn)口貼息、生產(chǎn)經(jīng)營貸款貼息、外貿(mào)促進(jìn)政策獎勵等等。對供應(yīng)端進(jìn)行補(bǔ)貼的,還包括了資源換投資、稅收優(yōu)惠等等,甚至在工人的保障上,地方政府都會做大量的工作。
在需求端,光伏的市場嚴(yán)重依賴于補(bǔ)貼。在美國金融危機(jī)之后,歐洲債務(wù)危機(jī)背景下,歐洲持續(xù)緊縮光伏補(bǔ)貼,使得光伏項(xiàng)目的投資回報率持續(xù)下滑,市場規(guī)模縮小。
正是由于政府補(bǔ)貼的存在,產(chǎn)能過剩等問題沒有變。
人民網(wǎng)財(cái)經(jīng)研究院認(rèn)為,光伏產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)是一個技術(shù)問題。就是如何通過技術(shù)進(jìn)步降低成本,使得行業(yè)能夠獨(dú)立發(fā)展。從技術(shù)進(jìn)步的情況看,目前并沒有看到有關(guān)技術(shù)出現(xiàn)重大突破的可能性。而從目前的形勢看,在債務(wù)問題越來越成為焦點(diǎn)的背景下,政府部門對光伏行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的補(bǔ)貼的能力和可行性越來越小,光伏產(chǎn)業(yè)投資的價值,不會發(fā)生根本性的改變。