行業發展空間應看到電器檢測的供不應求、下游客戶拓展到機械電工以及服務手段做認證檢測一體化。目前電器檢測行業的供應端市場規模在20 億以上,由于企業開發新產品或升級換代、行業標準發生變化、產品進入國網集中招標等指定領域都需要相應檢測,導致電器檢測景氣度高于電氣設備制造業。除了電器檢測外,可拓展的兩個維度包括下游行業客戶延伸到整個機械電工,服務手段從當前僅提供檢測服務到未來做認證、檢測、評價一體化服務平臺。
        公司最核心的競爭力在于較靈活的激勵機制結合央企參股背景以及潛在體制內資源的整合能力。公司經過20 多年的發展,已從華東區域性三類所打造成在電器檢測領域有較強競爭力和知名度的機構; 相比其他檢測院所,差異化主要在股權體制和區位優勢。公司的股權結構保證了經營的靈活度,以及合適的激勵機制能充分調度員工積極性。因公司自身不從事設備制造業不隸屬于國家電網,保證了立場的客觀公正。國內認證檢測行業屬于半封閉式的類壟斷競爭環境,電科院有中檢集團的參股背景以及專家團隊的支持是重要后盾, 使公司成為僅有意愿強、資金足、資源夠的整合者。
        短期看檢測資質拓展和新增固定資產投產,爭做電器檢測行業的綜合性龍頭;中期看動用獨特體制優勢進行行業內資源整合拓展下游行業和服務模式。目前國內認證檢測行業在下游行業客戶以及服務模式上較為分離粗放,挖潛空間大。公司未來發展路徑是比較清晰的,短期通過新建項目和資質拓展還可填補國內空白以更好地滿足電氣檢測行業需求。中長期可通過獨有的體制和資源優勢對行業進行一定程度的整合,從而在業務領域和服務模式創新方面再上臺階。
        盈利預測和投資建議:預計公司2013-2015 年EPS 分別為1.03、1.36、1.80 元,對應PE 分別為27、21、16 倍,給予“謹慎推薦”評級。 風險提示:公司大量建設項目投產后產能是否有足夠檢測需求來消納 特別提示:根據東北證券資產管理“融通1 號”的報告,截至2012 年12 月31 日,該產品合計持有“電科院”1 萬股,占流通股本的0.01%。研究報告作者對于這款產品的過往以及未來的可能增減操作不知情。