電池工業(yè)三分天下,性價優(yōu)勢比肩群雄
        傳統(tǒng)鉛酸蓄電池技術成熟、價格低廉、性能穩(wěn)定,在交通、通信、能源等領域廣泛應用。隨著自身技術水平的不斷提高和生產(chǎn)工藝的持續(xù)進步,其在鎳氫電池、鋰離子電池、燃料電池等新興電源的沖擊下仍將長期保持絕對優(yōu)勢。
供給:休克式整頓不改產(chǎn)能過剩基本面
       鉛酸蓄電池生產(chǎn)工藝簡單,行業(yè)門檻低,微、小企業(yè)眾多,產(chǎn)能利用不足。2011年,全行業(yè)保守產(chǎn)能2.63億KVAH,全年產(chǎn)量1.41億KVAH,產(chǎn)能利用率53.6%。考慮數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑差異,估計產(chǎn)能利用率在65%-80%之間。
2011年5月份惡性污染事件引發(fā)國家強力整頓,大量企業(yè)關停沖擊行業(yè)產(chǎn)能。
鉛酸蓄電池產(chǎn)量短期受挫,部分產(chǎn)品價格上漲5%-40%后又迅速回落,全年供給基本未受影響,主要原因有:
       (1)在產(chǎn)產(chǎn)能相對比例低,絕對規(guī)模大;
       (2)產(chǎn)能彈性充分釋放;
       (3)大廠快速復產(chǎn)形成供給支撐。
       需求:配套市場增長乏力,更換市場厚積薄發(fā)
       鉛酸蓄電池配套需求主要來自汽車起動、通信后備、電站儲能等下游應用新增投資,需求周期性明顯。隨著全球和我國經(jīng)濟進入下滑周期,此類周期性下游行業(yè)高速增長態(tài)勢扭轉(zhuǎn),鉛酸蓄電池配套需求增速放緩。而經(jīng)濟上升周期積累較大周期品存量,鉛酸蓄電池更換市場規(guī)模擴大并成為需求主力。預計2012年全年需求超過1.5億KVAH,短期出現(xiàn)爆發(fā)式需求增長概率較小。
       持續(xù)政策整治——通往行業(yè)救贖的必經(jīng)之路
       勢力分散、產(chǎn)能過剩、盈利水平低——是目前我國鉛酸蓄電池行業(yè)面臨的三個主要問題。由此引發(fā)行業(yè)競爭激烈,企業(yè)無法形成有效合力謀求產(chǎn)業(yè)鏈話語權。
       與我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能整治路徑相似,鉛酸蓄電池行業(yè)產(chǎn)能整治最主要驅(qū)動力來自于國家政策。行業(yè)進、退門檻低決定整治見效更快并更加依賴政策嚴厲程度。
       短、中期行業(yè)趨勢:擴張沖動強烈,產(chǎn)能增長態(tài)勢不改,過剩局面短期難以通過行業(yè)自身調(diào)節(jié)獲得改觀;國家監(jiān)管和準入日趨嚴格,促進落后產(chǎn)能淘汰,行業(yè)生態(tài)有望逐步改善;上市公司有望利用自身龍頭地位兼并擴張。
破而后立,靜候產(chǎn)業(yè)良機投資機會:
       (1)行業(yè)準入條件正式頒布;
       (2)上市公司兼并收購將成為投資機會催化劑;
       (3)技術升級和產(chǎn)品改進;
       (4)國家落實產(chǎn)業(yè)支持政策。