隨著霧霾治理被各方高度重視，大氣污染治理產業異軍突起，其中工業除塵細分板塊更是崛起眾多領軍企業，于今年1月掛牌新三板的北京赫宸環境工程有限公司便是其中的代表。

在當下工業除塵行業“江湖”中，要論及企業規模及市場占有率，赫宸環境尚無法與A股中如龍凈環保[2.07% 資金 研報]、菲達環保[-0.23% 資金 研報]等龍頭相提并論，但其低成本技術以及新商業模式的推廣潛力卻不容小覷。按照赫宸環境董事長趙健飛的憧憬，隨著大氣污染治理市場的縱深擴容，公司未來5年內將進入高成長階段，盈利能力將較2013年實現10倍增長。

自創關鍵核心技術

尋找低成本高壽命的袋式除塵技術設備，是趙健飛和他帶領的赫宸環境研發團隊一直在做的事。

趙健飛介紹，袋式除塵的基本原理是以粉塵過濾粉塵，通過濾袋表面附著的粉塵層凈化氣體。當粉塵積累到一定程度，就須靠壓縮空氣的動力像抖面粉袋子一樣將其抖落。但正是這一過程中，能耗大幅攀升且容易造成濾袋堵塞、甚至破袋等現象，大大影響設備的除塵效率及壽命。曾有電廠1年換了3次濾袋，花費的成本甚至都夠再造1臺除塵器。據測算，一臺30萬千瓦火電機組加裝袋式除塵設備，每年新增的濾袋維護費用就超過100萬元。

針對于此，赫宸環境研發團隊研發出的名為靜態清灰袋式除塵技術，正在改變上述瓶頸問題。趙健飛介紹，這項技術的核心就是利用已經處理的煙氣替代壓縮空氣，在靜態中進行粉塵吹落，減少濾袋因抖動產生的各種損耗，相比于傳統技術，在成本降低中延長濾袋壽命。

根據趙健飛提供的數據，以京能集團山西漳山發電廠的中國首臺600MW機組袋式除塵器為例，采用赫宸環境研發的靜態清灰除塵技術后，其除塵系統能耗與傳統袋式工藝相比降低1/3，相應的耗材成本降低40%，而濾袋的壽命卻提升近一倍。“正因為這項工藝對于大機組煙粉塵治理的突出優勢，公司這一技術在國內60萬千瓦以上機組中的推廣應用占比達到50%。”趙健飛表示。

這一歷時數年研發成的技術已經幫助赫宸環境實現了業績騰飛。2013年，公司實現營業收入7604.70萬元，同比增長88.60%;公司主營業務的綜合毛利率達到21%，在純布袋式除塵的市場份額超過15%。

試水融資新模式

對于身處環保行業一線的企業來說，始終被各種難題困擾，其中最突出的便是融資難問題。業內專家介紹，目前環保行業主流的商業模式是EPC，部分領域已開始推行BOT模式，兩者均需要作為項目建設或運行方的環保企業前期墊付大量設備及工程建設資金。由于環保項目多數初始投資耗費千萬元以上，這給眾多處于初創期的環保公司提出了巨大挑戰。

去年以來，國家大力提倡在公共基礎設施領域推行“政府向社會力量購買公共服務”的新理念，其核心是政府放開公共基礎設施的準入門檻，吸引專業化公司進入水、氣和垃圾處理等環保項目的設計、建設及后期運行，政府作為委托方向環保公司支付費用。這一模式漸漸在工業除塵領域推行，只不過除塵公司面對的客戶是電廠、鋼鐵廠，而不是政府。

赫宸環境已開始瞄準這一方向進行大膽試水。趙健飛告訴中國證券報記者，一直以來，工業煙粉塵處理大多采用EPC模式，即項目建設完成后交付給電廠或鋼鐵廠運行，除塵公司只收取前期設備投入及工程建設費。但去年8月國家發改委出臺針對工業除塵項目以每千瓦時2分錢進行補貼的政策后，除塵行業引入BOT模式迎來良好機遇。

“這種機遇對于赫宸環境來說，有著超出同行更多的意義。”趙健飛表示，一方面，公司靜態清灰袋式除塵技術目前仍處于推廣應用階段，其技術指標優勢需要在后期運行中才能更直觀讓客戶了解，如果公司承擔項目后期運行，那么濾袋使用壽命長、運行節能等等技術優勢就能全面體現;另一方面，由于公司技術的低成本優勢，在上述國家擬定的2分/千瓦時的補貼水平下，公司進行除塵項目BOT，只需要客戶拿出1.2分作為投入，剩余的0.8分可返給客戶。測算顯示，一個裝機100萬千瓦的中型電廠，0.8分/千瓦時的補貼可為電廠年創收多達數億元的創收，這對于電廠來說有十足的吸引力。

盡管優勢明顯，但試水“EPC+BOT模式”仍免不了公司前期須墊付巨額的初始投資，這對于仍處于成長階段的赫宸環境來說，也是不小挑戰。對此，趙健飛表示，公司目前在嘗試進行設備融資租賃，與中關村[0.19% 資金 研報]的一家融資租賃公司已經深入合作。融資租賃當前已在政策支持下在各領域全面推開，而中關村已成為其中的領頭羊。

“我們結合項目運行情況已做過深入測算，一臺60萬千瓦機組運行10年，其運營成本較傳統袋式技術可節約2500萬元，這對于當前陷入經營困境和治污雙重壓力下的一些‘兩高’行業是一大利好。”趙健飛說。

漸成資本“寵兒”

在獲得下游客戶認可的同時，赫宸環境這一大氣污染治理板塊的新生力軍，也漸漸受到資本的青睞。

據了解，赫宸環境自2011年以來，共獲得國內PE/VC機構共計3950萬元的融資，其中伸出橄欖枝的不乏中關村創投、啟迪創投以及銀杏資本等PE界的優勢公司。

啟迪創投投資經理趙宇對中國證券報記者表示，近兩年來，節能環保行業在風險投資領域叫好不叫座。其中眾多項目普遍偏工程性，時間長、回報慢。而且，眾多市場份額都被大公司摘得，初創期企業要想分食其中并非易事。“之所以投資赫宸環境，不僅因為他們的技術具有原創性和獨特性，還因為他們擁有一支敢想肯干的團隊。”他說，赫宸環境自創立至今，管理層均出自當初創業的核心研發團隊，創業至今一直比較穩定，這一點很受資本看重。

趙宇指出，目前行業內已漸漸形成共識，