一紙公告，4億項目悄然消失;10億定增，近八成變流動資金。

7月17日晚間，長征電氣發布2013年非公開發行股票預案(二次修訂案)，計劃以9.98元/股的價格發行10020.04萬股，募資10億元，其中2.11億元擬投向開關設備項目，其余近八成資金全部用于補充營運資金。《每日經濟新聞》記者注意到，公司此前備受爭議的4億元風機項目從募投項目中悄悄消失。

值得注意的是，風機項目曾被賦予極高的期望值。二次修訂前的增發預案顯示，該項目原定投入募集資金3億元，公司自有資金投入1億元。建成后，將形成年產直驅永磁風電機組200臺/套的生產能力，年實現產值25億元。項目投產后經營期年均營業收入(含稅)為21.75億元，利潤總額為1.9369億元，凈利潤總額為1.6463億元，投資回收期為 6.49年(含建設期)，內部收益率(稅后)為26.61%。

對此，卓創資訊分析師王曉坤認為，目前風電設備行業的投資回報率在走低，大部分風電企業經營模式比較單一，抗風險能力不高。“長征電氣取消風機項目是有這方面考慮的，目前國內風電裝機量不高，不少地區存在棄風現象。而作為風機設備制造商的長征電氣亦受...

我不是經濟學家，無法對宏觀經濟進行評論，但作為一名光伏圈從業者，聊聊光伏行業，尤其是國內光伏發電市場，還是比較有發言權的。

說到光伏行業，大家總在談雙反雙反，那都是因為從前光伏組件這個發電系統的主要設備大部分都是出口歐美國家供人家的光伏電站使用的，中國特色的大規模擴產以后，中國光伏制造企業為了生存發展只好打起了中國人最擅長的價格戰，結果逼的人家歐美的光伏企業活不下去了，開始使用地方保護政策和法律武器保護自己——這就是雙反的來由。

無論這次的雙反結果如何，貿易戰如何打，中國的光伏企業們想生存下去而不被“整合優化”，必須找出新興市場去填補歐美市場因雙反而損失的市場份額，找來找去，中國的國內市場是最肥的一塊肉。不過經過多年的市場洗禮，地方政府變聰明了，信貸機構變謹慎了，屋頂業主變貪心了，空手套白狼的光伏玩家仿佛變得無路可走了。

如果有興趣，大家可以查看一下2012年底《財新》王晨寫的《霧鎖漢能》，文中徹徹底底的把漢能的玩法全盤托出，在當年習大大還沒有上位，GDP指標還是地方官員們的救命稻草的時候，三三制的玩法還是可以吸引政府和銀行上鉤的。在我做項目的時候，對此深有感觸的地方政府官員多次向我表示“悔得腸子都青了，多少個億的政府扶持資金名正言順的變成了漢能的合法資產，而無論是生產項目還是電站項目，能開工才叫見鬼了。”連底下的小科員都跟我發牢騷“要不是漢能，我們早就漲工資了，現在哪兒還有錢漲!”由此可見，空手套白狼的玩法現在不光在地方政府面前已經完全行不通了，還很有可能被罵成騙子一棒子趕走。

因此，現在想和地方政府合作圈定當地資源，即便是框架性協議，也必須寫清時間節點、投資方式、違約責任，而且想政府配套資金，解決信貸，批給土地，那簡直更是白日做夢了!政府現在絕對是不見兔子不撒鷹，你不投資我最多只能是口頭支持你，一切以實際行動為準!

那么，想投建分布式光伏電站、上網電價屋頂電站的話，我們該如何操作呢?是堅定信心扔出保證金打消政府懷疑顧慮快速占領市場份額，還是在國家大政策出臺之前花小錢寫個可研做個立項每天擔心額度被其他企業搶走?每家有每家的做法，根據自身實力不同采取不同的風險規避措施。總之，風險與利益并存，總想著先把屋頂、地面圈下來，等著財大氣粗的買家前來詢價，然后綁定自己的EPC總包，把風險轉嫁給買家的空手套白狼做法，肯定是行不通了。

不可能有這么傻的買家，就算確定了20年PPA、度電補貼、并網手續簡化，買家的風險依然存在。屋頂能否堅持20年不拆不改不修?分布式自發自用比例是否保證穩定?屋頂業主能否存續25年?業主誠信是否可靠保證按月繳納電費?總之，除了堵上了騙補漏洞，金太陽中涉及到的所有風險，分布式項目，或者說全部屋頂項目上也都存在，反而對于投資者來說，現金流壓力更大!西部地面項目也沒好到哪里去，并網依舊難，限電依舊在，國家所出的一切光伏發電政策利好都是針對分布式的，西部地面不受寵了……

這也不行，那也不行，難道光伏發電項目就真的這么雞肋嗎?那為什么還有這么多的企業削尖了腦袋往里擠?答案很明確：為了消耗產能，滾動現金流，不死在黎明之前，不得不往下游走!組建出資也好，找設計院墊資也好，找招商、順風、三峽、中廣核、各路資金等真假金主們收購項目也好，他們要什么我們就給什么!

電力央企們要什么?電力央企們大部分已經為了配比火電收足了新能源發電了，剩下還在收的恐怕大多是考慮到后期的資產證券化和CDM收入了。他們要的是電站的穩定收益率，能不能給他們要靠硬實力，發電不行誰和你移交?

上市公司們要什么?很明確，讓你墊資建成并網發電后，收購項目公司股權，注入上市主體，增發圈錢。他們要的是建成的電站，所以，墊資實力很重要，只要你能墊你敢墊，路條價格和EPC總包價格大大的有!

基金、信托、投資公司、金融租賃機構、資產管理機構們要什么?電站運營穩定的基礎下，補貼能夠及時到位。只要能讓他在計劃時間內確保退出，錢不是問題!