包括投資與消費結構失衡及社會保障體系不健全等六大因素對我國的“消費不足”影響深遠，解決好這個困擾當前我國經濟增長的突出矛盾，將是今后我國調整宏觀調控政策以應對國內經濟失衡問題時所面臨的最大挑戰。
    中央經濟工作會議即將召開，如何采取更有力、更有效的政策措施繼續刺激消費增長，將是這次會議的看點之一。這是因為，雖然去年年末以來我國實施的經濟刺激計劃已取得了顯著效果，但經濟中“投資強、消費弱”的不均衡特征依然較為明顯。消費不足，依然是困擾當前我國經濟生活中的一大突出矛盾。因此，在今后很長一段時期內，解決好消費需求不足的矛盾，仍將是中國經濟增長中面臨的一個重要任務。
    從目前來看，“消費不足”問題中最突出的表現是消費率的下降，其中居民消費率下降更為明顯。從1989年至2007年，我國消費率已從50.9％持續下降到35％水平。在筆者看來，以下六大因素對導致我國消費需求不足有重要影響。
一是投資與消費結構之間的失衡。事實上，投資與消費之間存在著“此消彼長”的相關關系。例如，去年我國出臺了4萬億的刺激計劃，在短期內進行如此大規模的投資，必然會導致消費的下降。鑒于今年我國經濟增長實現“保八”目標無虞，特別是當投資對拉動GDP增長作用巨大時，消費的相對下降是肯定無疑的。
    二是對未來收入預期的不確定。居民的消費，不僅取決于即期收入，而且還取決于他們對未來收入的預期變化。因此，居民會根據未來收入的預期來選擇如何消費。從這個角度分析，即便是提高了居民的即期收入，也未必會明顯提升消費。當國際金融危機爆發后，我國居民很難確定對未來收入的預期，在一定程度上會影響居民消費下降。
    三是醫療、養老和教育等社會保障體系不健全。當居民在養老、醫療、教育等方面面臨支出壓力時，特別是我國在養老、醫療、教育等領域進行了市場化改革，這些新增的生活成本在某種程度上抑制了居民的消費。以農村為例，如果養老和醫療等社會保障問題無法得到有效解決，我們就很難刺激和提高農村的消費。確實，在這種情況下，要想提高我國居民的消費是很艱難的。
    四是財富積累的過程很緩慢。我們注意到，經濟中的產出最終是要被消費掉的，但我國的產出中又有多少比重能被我們自己消費掉呢？以當前我國經濟增長來看，刺激計劃對經濟增長的影響非常顯著，但又有多少政府投資能轉化為最終的消費品呢？鑒于刺激計劃的支出主要集中在基礎設施建設、生態環境保護及節能減排等方面，這些投資對GDP增長的影響將是長期和平穩的，表明財富積累將是一個緩慢的過程，這意味著我們很難做到快速提高居民的消費，消費的變化也將是比較平緩的。
    五是謹慎看待房市的財富效應對提高居民消費增長的影響。有觀點認為，房地產價格上漲可以提高部分有房城鎮居民的虛擬財富，這種財富效應將可以增加他們的消費能力，但問題是房地產價格的上漲并不會帶來同等程度的消費增長，對無房的城鎮居民來說，房地產價格上漲將壓低他們在其他方面的消費。從美國次貸危機所引發的教訓可見，房地產價格的長期上漲必然會不斷積累泡沫，房地產泡沫的破滅就會對整個經濟造成巨大的沖擊。
    六是中國經濟增長帶來的并不是可供分配財富的增長。例如，巨額的貿易順差變成了龐大的外匯儲備，這部分外匯儲備停留在國外銀行賬戶上或變成美國等國的國債，沒有變成可供我國居民消費的即期產品。盡管這些外匯儲備未來還將轉化為消費，但卻會因當前全球經濟的再平衡而面臨很大的貶值風險。也就是說，我國居民的未來可支配收入增加也將面臨一定的貶值風險。
    上述分析可見，影響當前我國居民消費增長的因素是綜合的，解決這一問題也需采取綜合的辦法，所以擴大消費也不可能是“一蹴而就”的。為此，第一，我們要促進經濟平穩增長。這樣，可以使可供分配的產品不斷變多，增加居民的消費選擇，以此形成一個可預期的、穩定的消費率；第二，要健全居民的社會保障體系，降低他們對未來風險的過度擔憂；第三，政府部門要盡量糾正經濟中的扭曲現象，如降低國際貿易的不平衡，而不是為了保護貿易部門的福利再去犧牲掉整個經濟的福利；第四，繼續改善勞動力就業市場，降低勞動力自由流動的成本；第五，打破部分壟斷部門的壟斷，通過競爭提高它們的產出水平和提升它們的產品質量，而不是將老百姓本應得的部分福利再轉移到這些壟斷部門中去。