對于機(jī)構(gòu)的賣出行為，市場人士表示，此前市場一直傳言控股股東全部以現(xiàn)金注入，如今資產(chǎn)+債券+現(xiàn)金的方式與此前預(yù)期差距較大。注入資產(chǎn)短期難以提振公司業(yè)績也是一個(gè)重要原因。

　　機(jī)構(gòu)現(xiàn)分歧

　　“注入資產(chǎn)中長期利好，但短期對公司業(yè)績不會(huì)有較大影響。”一位券商研究員如此點(diǎn)評平高電氣的注資方案。

　　根據(jù)平高電氣的方案，平高集團(tuán)注入上市公司的兩塊最大資產(chǎn)分別是其持有的高壓、超高壓、特高壓開關(guān)配套零部件相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)和14億元現(xiàn)金。由于注入經(jīng)營性資產(chǎn)主要為解決關(guān)聯(lián)交易，此前平高電氣是上述擬注入經(jīng)營性資產(chǎn)的最大客戶，因而，有分析人士指出，有利于公司控制產(chǎn)品質(zhì)量，但對業(yè)績貢獻(xiàn)有限。

　　實(shí)際上，平高集團(tuán)14億元的現(xiàn)金支持也無法令平高電氣短期受益。按計(jì)劃，平高電氣決定其中9億元用于天津智能真空開關(guān)科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。平高電氣預(yù)計(jì)，天津智能真空開關(guān)科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)年?duì)I業(yè)收入706020萬元，利潤總額60305萬元。但需注意的是，平高電氣的定增計(jì)劃并沒有明確天津智能真空開關(guān)科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目何時(shí)達(dá)產(chǎn)。據(jù)知情人士介紹，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2014年投產(chǎn)，2015年達(dá)產(chǎn)。

　　不過，安信證券則認(rèn)為，該項(xiàng)目建成后，公司產(chǎn)品從特高壓、超高壓、高壓開關(guān)擴(kuò)展到配電開關(guān)，完善了公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，著眼于公司未來可長期持續(xù)發(fā)展，該項(xiàng)目是公司作為專業(yè)開關(guān)公司做大做強(qiáng)做精的重要一環(huán)。

　　機(jī)構(gòu)投資者對這一方案的觀點(diǎn)也出現(xiàn)分歧。當(dāng)天的交易龍虎榜上顯示，賣出前五名的營業(yè)部中“機(jī)構(gòu)專用”占了4席，賣出金額總計(jì)10530.49萬元，而在買入前五名的營業(yè)部中，機(jī)構(gòu)專用占兩席，但排在前兩位，共買入5663.6萬元。

　　國網(wǎng)系重組提速

　　平高電氣此次重組是國網(wǎng)公司整合旗下資產(chǎn)的其中一步。此次非公開發(fā)行股票完成后，集團(tuán)公司持有上市公司的股權(quán)比例將接近于46%，仍處于相對控股地位。而按照國家電網(wǎng)公司的承諾，平高電氣將是國網(wǎng)旗下唯一的開關(guān)專業(yè)化運(yùn)營平臺(tái)。有分析人士稱，考慮到國網(wǎng)和集團(tuán)公司旗下仍有開關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，不排除未來進(jìn)一步將其注入到平高電氣的可能性。

　　“國網(wǎng)系上市公司產(chǎn)業(yè)重組進(jìn)程有所加快。”有券商研究員指出，自今年年初國網(wǎng)梳理直屬科研機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)開始，上市公司陸續(xù)迎來重組，如今國電南瑞、平高電氣、許繼電氣先后宣布重組，也掀起了國網(wǎng)整合的新高潮。

　　9月26日，許繼電氣宣布因籌劃重大資產(chǎn)重組，公司股票自當(dāng)日開始起停牌。不過，截至目前公司并未公布具體重組方案。業(yè)界揣測，參照國電南瑞和平高電氣的重組方案，此次許繼電氣重組也有可能是控股股東資產(chǎn)注入。

　　11月7日，國電南瑞宣布定向增發(fā)購買控股股東南瑞集團(tuán)旗下資產(chǎn)，其中三個(gè)資產(chǎn)均是國網(wǎng)今年2月劃轉(zhuǎn)至國網(wǎng)電科院，9月才由國網(wǎng)電科院劃轉(zhuǎn)至南瑞集團(tuán)。

　　第一創(chuàng)業(yè)研究報(bào)告指出，依據(jù)公司2009年重組時(shí)的盈利預(yù)測和業(yè)績承諾，不考慮新增資產(chǎn)(電科院增資部分)的集團(tuán)凈利潤2011年為2.5億左右，再考慮新增部分利潤并結(jié)合最近幾年的行業(yè)發(fā)展態(tài)勢和公司經(jīng)營狀況，保守估計(jì)，2011年的集團(tuán)凈利潤預(yù)計(jì)在8億以上，大致相當(dāng)于上市公司2011年凈利5倍。